中国的利率市场化

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　　利率是资金供求的信号，它是市场参与者“发言”的地方。如果利率管制，由官方规定统一的利率，就难以反应银行的贷款风险。按照市场原则，风险和收益应当匹配，风险大的贷款，利率理应高一些，风险小的，利率可以低一点。不论企业效益好坏、信誉高低、还款能力强弱、银行都用“一刀切”的利率，实际上阻碍了优胜劣汰机制的有效发挥，抑制了市场活力。资金是经济运行的血脉，大家都在争取资金，效益好的企业可以站出来说：我能承受较高的利率，因此可以开“大价钱”。那些开不起价钱的企业，听了立马就得退场。同是资金供应者，管理好、成本低的银行，能以较低的利率放贷，而那些差银行，经受不住考验，只好走开。可见，市场化的利率起到了优化资源配置的作用。我们知道，市场经济靠价格信号来配置资源，而资源流动得靠资金引导。只放开价格，不放开利率，市场机制就不完整。

　　官定利率是由中央银行(央行) 厘定的。央行虽然握着这样的权利，免不了会听些抱怨。把利率降下去，储户不高兴，把利率提上来，企业有怨言。央行夹在中间，两头不讨好。即使站在央行的角度，官定利率也是个损失，损失了一个很有价值的政策信息。想想这些年，宏观经济冷热无常，物价不是“飞上天”，就是负增长，原因在哪里？归根到底，还是货币调控不够准确。为什么不准确？利率没放开恐怕是因素之一。货币政策的传导需要一个过程，中间有一段很长的“时滞”。调节货币“闸门”，先是影响市场利率，再引导企业做出反应，最后才体现为需求的变化。把利率一定死，市场反应就不容易观察了，央行无法根据利率这个中间参数，对货币政策进行修正，只好一竿子插到底，结果失之毫厘，差之千里。

　　需要指出的是，利率市场化并不是利率100％的自由化。完全自由的利率，是历史的“陈迹”，只存在于20世纪30年代之前。现代市场经济国家，或多或少都会对利率进行干预。例如即使在利率市场化程度最高的美国， 2000年为走出衰退十几次降息，近两年却为防止经济过热，连续多次加息。只不过他的加息，是通过调节货币供给实现的，并非由政府直接厘定；而且最终形成的利率，只供金融机构参考，不是非执行不可。因此要实现利率市场化，得具备一些基本的条件，包括要有一个发达的货币市场，能真实反应资金供求，以便让央行在这里表达自己的意见。

　　我国的利率市场化改革事关重大，必须综合考虑宏观经济形势、人民币自由兑换、监管水平等因素，稳步推进。总的说来，我国将本着先放开外币、再放开本币、先放开贷款利率、再放开存款利率的原则，有计划、有步骤地加快利率市场化改革步伐。

[ 参考资料：王东京等，2001：《利率市场化一路走好》，中国青年出版社，第42-47页 ]

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利润高才是高级的公司

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我国为什么要先放开外币、再放开本币、先放开贷款利率、再放开存款利率呢？